作者：龚刚等

发布日期：2014年8月

中文摘要：本文将基于房地产所同时具备的商品和金融属性对房价的决定机制进行研究。我们发现，房价的决定机制极其复杂。特别是，作为一种金融资产，市场对住房的需求可能会违背一般的市场供求规律，即房价越高，人们对住房的需求可能越大。显然这样一种违背市场需求规律的金融资产属性使得房价与股票价格一样不仅极其难以稳定和预测，同时，也极易被操控、炒作和投机。住房市场的这些特点使得房地产市场很容易产生泡沫，而任何泡沫积累到一定程度，都极其容易破裂。由于房地产所具有的这种金融属性，对于房地产市场的监管不应只关注市场的供需，而更应借助一些金融市场的监管手段。
【关键词】房价，无套利条件，异质性交易者，动态分析
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